BED BATH &BEYOND
恐怕沒救了
這家瀕臨破產的零售商受到了新冠疫情的沖擊但它自己也有很多失誤
2022年夏末，在Bed Bath & Beyond面臨銷售下滑、供應商因拖欠付款而大為光火并進而發難時，公司管理層召開了一次會議。據六名出席會議的前經理和員工(由于談論的是公司內部事務，他們要求匿名)說，公司臨時首席執行官蘇·戈夫(SueGove)在位于新澤西州尤寧城的公司總部對員工說，如果大家能夠有更多時間面對面的話,將有助于解決這家零售商日益嚴重的困境。
它的大多數員工從2022年 3 月開始,每周有三天回到辦公室上班;在許多人看來，戈夫的這個要求似乎再次說明了隨著這家連鎖店瀕臨破產，高管們主次顛倒、舍本求末。有員工大聲說道,在辦公室多工作一天并不能讓陷人困境的公司扭虧為盈。據上述前經理和員工說，現場有許多人或者點頭或者鼓掌。
近年來，當其他一些知名賣場陷人困境時,電商往往是罪魁禍首。但Bed
Bath & Beyond的情況則要復雜得多。雖然這家連鎖店受到了亞馬遜(Amazon.com)等網絡競爭對手的打擊，但它的失敗也說明在財務狀況不佳的時候,嘗試放棄公司戰略并迅速重塑自我，也是有可能以淚水收場的。
裁員、管理層變動、董事會改組、股票回購和戰略調整，這些都是現代企業的常規做法，而BedBath & Beyond把這些都試過了一遍。但幾乎在最近的每一個轉折點，該公司采取的措施都使其陷入更深的財務困境。
在回辦公室上班的命令下達數周后，戈夫表示，公司將解雇約五分之一的企業和供應鏈員工，并關閉美國近770家Bed Bath
& Beyond門店中的150 家。戈夫說，這家零售商已經獲得了新的融資,并正在推進一項扭虧計劃,為假日購物季做準備。
紓解未能持續。為了避免破產,該公司在今年2月7日做最后一搏，發行股票以期籌集10億美元的資金。它將使用其中部分進項來支付最近幾周拖欠債權人和債券持有人的款項。該零售商還將利用這些現金為店面進貨。由于供應商擔心收不到貨款而收緊發貨后，貨架供應已經力不從心。
但這家家居用品連鎖店在一份提交給證監會的申報文件中發出警告，即使它在最后一刻籌集到了扭虧為盈所需要的資金，它最后還是有可能不得不申請破產。它的供應商可能仍然會緊張不安。這家連鎖店走下坡路不是一天兩天了,許多消費者早已將其拋棄。分析人士表示,該公司只是在拖延不可避免的重組，重組后的公司規模可能會比以前小很多，或者有可能出售資產并停止運營。Bed Bath & Beyond的發言人沒有回復記者的置評請求。該公司在陡峭的下坡路上走得很急。在2017年的巔峰時期，它擁有1500家門店和6.5萬名員工，收入高達123億美元。但在截至2022年11月的九個月里，它的銷售額只有42億美元，員工人數減至不足3萬人。2月7日，該零售商表示,計劃將旗艦店數量削減約一半，至 360 家左右。
2月6日，Bed Bath & Beyond的股價飆升92%，收于5.86美元，但第二天又暴跌，這在一定程度上是因為所謂的模因股票投資者更關注該公司的短期交易前景，而非不斷下滑的基本面。
Bed Bath & Beyond由沃倫·艾森伯格(Warren Eisenberg)和倫納德·范斯坦(Leonard Feinstein)在1971年創辦。隨著公司的發展,該公司避開了零售行業的傳統觀念，讓各地的經理在進貨方面擁有很大的自主權，而不是干等總部的指令。它基本不設倉庫，而是在門店將開罐器、咖啡壺和浴墊幾乎堆到了天花板的高度。
“我們所做的一切都是以顧客為出發點,”亞瑟·斯塔克(Arthur
Stark)說，他擔任Bed Bath
&Beyond的總裁一職多年,于2018年離職。“哪怕這意味著店內的庫存量太大，那也沒關系。只要顧客堅持來我們的店，我們就要備好貨。
股東對Bed Bath
& Beyond也很滿意。在長期擔任首席執行官的史蒂夫·特馬拉斯(SteveTemares)領導下,該公司斥資數十億美元回購股票，并收購了Christmas Tree Shops、Cost PlusWorld Market和Buy Buy Baby，后者是范斯坦的兒子們創辦的商店。不過，該公司的高管們還是存在一個盲點，那就是網絡。隨著亞馬遜和其他在線購物網站的出現，Bed Bath & Beyond的高管們仍然專注于實體業務。最終，這讓他們陷入了困境。
同店銷售額是一個不包括新開或最近關閉分店的零售指標，它在2017年開始下降。1977年加入Bed Bath & Beyond的斯塔克說，事后看來,該公司應該多多關注在線零售。“當然，我們本可以做得更好,”他說，“這是毫無疑問的事情。”然而，斯塔克說，公司的成功讓它缺乏改變的動力。多年來，它一直在盈利，而且似乎越來越壯大，在美國和加拿大市場持續擴張。
目前在杰富瑞金融集團(Jefferies
FinanciaGroup)和Vintage
Investment Partners的高級顧問委員會任職的斯塔克說:“我們面臨的挑戰是維持門店，保住盈利能力，并投資于技術和數字技術。”他表示，Bed Bath & Beyond應該考慮將公司私有化，以暫時犧牲利潤為代價發展電子商務。在短期市場壓力下，高管們很難進行長期投資，作為美國零售史上最著名的大優惠之一，這種做法也加劇了公司所面臨的壓力。多年來，BedBath & Beyond向數千萬家庭發放8折券，這個做法引來了購物者，促進了銷售。但它們也侵蝕了利潤。斯塔克說:“像其他形式的促銷一樣,它也成為了一種毒品。”多年來，試圖減少發送廣告郵件、減少折扣的嘗試,都沒有取得效果。“一旦你對它上癮，顧客也會對它上癮,要讓他們戒掉就很愛，但如果只靠過去的美好回憶，這樣的房子經受難了。”到2019年初，維權投資機構開始鼓動變革。Ancora Advisors、Legion Partners和Macellum Capital Management
AssetManagement都希望特馬拉斯走人。三家機構敦促它出售資產，加大對自有品牌和在線商務的投資，以及更多的股票回購。在一份長達168頁的文件中,這些投資機構指出，Bed Bath & Beyond的高管們第一次在財報電話會議上提到“亞馬遜”這個名字是在2016年12月21日，這表明他們并沒有“擁抱行業變革”。幾個月后,特馬拉斯出局了。
“我們一直很了解我們的競爭對手，尊重他們，并研究他們的做法，以便了解我們還可以在哪些方面做得更好,”特馬拉斯在回應彭博新聞社(Bloomberg
News)提問的聲明中寫道。“我為和我一起工作的同事感到無比自豪，為他們的素質和奉獻精神感到驕傲,”他補充道，“此一時彼一時。最終，正如我們一次又一次看到的，傲慢和無能是致命的。”
作為與維權投資機構達成的協議的一部分,有四名新成員進入了董事會,2019年10月任命塔吉特百貨(Target)的前高管馬克·特里頓(MarkTritton)擔任公司首席執行官。特里頓在塔吉特擔任首席營銷官,曾領導過一次自有品牌的改革，大家相信，對他的任命無疑有助于這家折扣巨頭實現業績增長。
特里頓和他的團隊一- 包括來自梅西百貨(Macy's)、True Value和Walgreens的前高管一迅速采取行動，應對他們接手的盈利能力和收入不斷下降的問題。他們希望用三年的時間,讓自有品牌占到Bed
Bath & Beyond的三分之一，此舉可以為零售商帶來更高的利潤,達到10%以上。
特里頓還說，他計劃除掉表現不佳的品牌，更加重視那些知名品牌，如KitchenAid和Oxo。但據前經理們說，由于大品牌面臨疫情帶來的供應鏈問題，加上公司日益嚴重的現金緊縮使其無力引進優質產品，該努力未能取得成功。
在執掌Bed Bath
& Beyond一年后,特里頓在-次對投資者的演講中,拿裝修打比方,來說明他的改進措施。他說:“我們的房子受到了很多人的喜愛，但如果只靠過去的美好回憶，這樣的房子經受不住任何風暴。”
在2021年的前五個月，特里頓推動Bed Bath &Beyond推出了六個自有品牌的產品線，以零售標準衡量，野心可謂不小。但隨著疫情擾亂在中國的生產和發貨，試圖設計、訂購和監督數以千計新產品的生產變得很困難。在這些自有品牌進入店面后由于消費者對其中大多數牌子都不熟悉，因此并沒有引起多大的反響。
特里頓還承諾動用更多現金回購股票。2020年10月，他和他的團隊放話，用三年時間回購價值6.75億美元的股票。到2021年11月，金額增加了,，時間也提前了: 他們將在大約一年內完成10億美元的股票回購。當時這家零售商手里的現金數大約是6億美元。
一些信貸分析師說，這種做法太激進，BedBath & Beyond的高管似乎過于樂觀，認為之前消費受到抑制的消費者在2020年和2021年大筆花錢的狀況會持續下去。信用評級和咨詢公司PulseRatings的首席執行官丹尼斯·坎塔盧波(DennisCantalupo)說，如果Bed Bath & Beyond沒有回購股票,它至少可以再活六個月。他說:“他們沒有把這筆錢放在銀行、假定該行業的順風局面將會消退或回歸正常，而是發起了回購行動。”
惠譽評級(Fitch
Ratings)的分析師戴維·西爾弗曼(David
Silverman)和莫妮卡·阿加瓦爾(Monica
Aggarwal)在電子郵件中寫道，“考慮到該公司的營收和現金流同時迅速下降，以及該公司需要馬上對業務進行再投資”，回購的時機和規模顯得尤為引人關注。
據不愿透露姓名的知情人士透露，特里頓對自有品牌的推動最后比一些維權股東的要求走得更遠。不過，Bed Bath & Beyond的一些前高管表示，疫情和供應鏈問題使得特里頓幾乎不可能改變這家陷人困境的公司。
隨著這家零售商一蹶不振，特里頓于2022年6月被取代。在截至8月27日的三個月里,它的銷售額同比下降28%。由于許多供應商擔心回款問題，因而停止或限制向它發貨，結果出現了庫存不足的狀況。
這意味著來到Bed Bath
& Beyond的許多購物者最后空手而歸,包括它的前總裁斯塔克。大約一年前，他與兒子和兒子的未婚妻一同前往新澤西州東漢諾威的一家店,看看有什么結婚禮物可以買。這對夫婦看中了Wamsutta床單，這曾經是它家的主打產品。結果發現沒貨。既然如此，斯塔克說，“他們說，“我們去布魯明代爾百貨’吧。”一Jeannette Neumann and Eliza Ronalds-
Hannon 譯杜然
總之 Bed Bath
& Bevond受到了網購和自身財務舉措的影響而舉步維艱。現在，該公司為籌集10億美元股權資本所做的最后努力，仍可能以破產或清算告終。
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